§ⅰ 剧烈摩擦

3月8日起，从30到500亿，再到一个月后的1000亿，中美贸易摩擦动作愈来愈剧烈，姿势也愈来愈销魂，照眼前架势继续摩擦下去的话，距离高潮已经为时不远。两大巨人激情正酣，苦的是身下的蝼蚁小民，从美国八大大豆种植州，到中国制造2025相关产业，谁都怕对方摩擦出的祸水溅射到自己身上。财产攸关呐！

中方这边呢，爱国媒体咋引导，老百姓就咋附和还好搞定，老美那边的选民可完全不吃这一套。这么说，可以在世界任性恣睢的川普，始终无法搞定本国国民，狼狈抓狂之际，不得不让幕僚纳瓦罗、库德洛们频频软语安抚市场。

川普是个成功的商人，打贸易战前自然做足了功夫，而绝非像国内众多‘爱国媒体’宣扬的诸如『搬起石头砸自己脚啊、悬崖边上应该勒马啊……』那般自信，反而居安思危，率先站上了规则制高点。举个多数人并未留意的细节小栗子。

早在3月23日，美国在WTO争端解决机制项下就已经向中方提出磋商请求，指称中国有关技术许可条件的措施不符合《与贸易有关的知识产权协定》(TRIPS)的有关规定。注意啊，细节来了，欧盟和日本随后均表示在这方面也有大量利益诉求，

申请加入磋商过程。美国在全球的单P能力无出其右，然而纵使如此，她还在积极拉拢盟友。反观爱国青年们，动辄高呼必胜口号，独抗美欧日一众全球经济体。大战之前心态如此浮躁，不由得让人想起……此处略去20字。

生旦净末丑纷纷登场，全球过足了眼瘾，目不转睛地盯着这一出活色生香的大戏。

§ⅱ 发而中节

最受煎熬的是资本市场，金市、股市、汇市、楼市无不受到波及，还有多数人不太注意、却已蓄势待发的粮市。笔者不揣浅陋，思忖从头到尾梳理下这场祸端的由来和发展趋势，力争让沉浮其中的布衣小民看清利害，尽可能避免血汗钱流失。

4月6日笔者撰文总纲篇《三条战线同时开打，全面对抗一触即发》，却被告知『此内容因涉嫌违法相关法律法规和政策发送失败』。批阅数时、增删N次而未果后，不得不哂哂然放弃，最后只在小朋友圈里草草发了个链接了事，诚为憾事。

既已无法晒出，不得不汲取教训，收敛起辛辣风骚的笔锋，老老实实走起中庸路线。从本篇起逐一剖析上述资本市场，尽可能做到中和。嗯，发而皆中节谓之和。

贸易战对于资本市场而言意味着巨大风险，而只要出现风险，市场就会呼唤避险资产，很多人第一时间会想到黄金。总纲篇之后，本系列第二篇就先从黄金说起。

§ⅲ 金本位制

笔者记得中学时代的课本唤作政治经济学，对市场经济不太感冒，而推崇大胡子老头儿。此君有句名言『金银天生非货币，货币天生是金银』，彼时奉若神明，今天看来比起曼昆、萨缪尔森这些新经济学派人物，似乎也并不见得如何高明。

姑且不去品评历史人物的高低上下，金银作为货币历史悠久，古今中外概莫能免。到了近现代二战以后，美国取代英国成为世界霸主，1944年7月，美国仗着自身无可匹敌的军事实力和坐拥全球75%的黄金储备，确立布雷顿森林货币体系，规定美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩。美元的金融霸权正式确立。

1971年，尼克松政府为彻底让美元摆脱桎梏，宣布放弃金本位制，布雷顿森林体系解体，从此美元只需仰望自己的主人美联储脸色。但即使如此，金银作为传统的货币符号，尤其是作为战争年代避险资产，在人们的意识中依旧根深蒂固。

美国一看这不行，美元失去黄金之锚还如何取信于世界呢？1974年，美国借助沙特举足轻重的石油输出国身份，和其达成石油美元协议，规定美元是石油交易的唯一货币。凭藉两次世界大战积累的商业口碑和睥睨全球的军事实力，1975年所有OPEC成员国都认可了石油美元协议。美国完成了对全球铸币税的垄断。

金本位制至此彻底成为昨日黄花。黄金由于其交割的不便利性，更多成为一种工业用金属和大宗期货品种，而盘踞身上几千年的货币属性光环，开始渐渐褪色。

§ⅳ 美元VS黄金

3月23日，美国301贸易调查后对华加征500亿美元商品关税，中国奋起反击，市场避险情绪在这一天达到G点。没有任何意外，美元指数下跌，黄金受到追捧。

3月23日，国际现货黄金亚市早盘开于1328.71美元/盎司，最高上涨至1350.20美元/盎司，收于1346.90美元/盎司，上涨18.2美元，涨幅1.73%。一周累计上涨33.3美元，涨幅2.54%，录得一个月来最大周涨幅，和美元下跌形成鲜明对比。

先说美指下跌，这很好理解。美元是国际货币，而贸易战必然会导致贸易额下降，顺理成章，使用美元结算的金额当然就减少咯。但这仅仅是地球人都知道的原因。

影响美元指数的最重要因素，首先必须是美联储的货币政策。当下美元处于货币紧缩周期内，根据前任联储主席耶伦规划的加息路径，未来3年美元都处在加息通道，而加息配合缩减资产负债表一定会导致全球市场出现美元荒(不了解这部分数据的朋友，请自行翻看此前的文章)。物以稀为贵，美元持续升值的基础就在于此。

最新消息是，4月7日美联储新任主席鲍威尔放话，『美国经济增长当前正在稳步推进，持续、稳定的加息是必要的。』斩钉截铁的话风一如既往，没有一丝拖泥带水，市场对加息的预期稳定，这就构筑了美元的底部。看官们不妨回想下，川普政府人员频繁更迭，导致白宫政局动荡，但美元指数什么时候跌下过90点位附近？当然如果较真的话是89点。这就是来自美联储货币政策的坚强支撑。

§ⅴ 通俄调查

而和美元币值息息相关的另一个因素，当然就是美国政府的经济政策。上文提到，川普就任美国总统以来，白宫政局持续不稳，其间还经历了两次关门。政府一天不稳，市场就一天不得安心，政府的经济政策就不能百分百地正向作用于市场。

美国政局不稳是有原因的。大家知道，2017年1月20日川普就任总统后麻烦不断，而最大的麻烦就是被卷入『通俄门调查』而不得抽身。从川普最得力的助手、总统国家安全事务助理迈克尔·弗林辞职伊始，国会对总统的通俄门调查就从未消停过，而这一直成为2017年以来持续笼罩在美元头顶的一块最厚重的乌云。

雪上加霜的是，美国总统的通俄门调查潜流暗涌，眼下甚至大有愈演愈烈之势。

3月16日，美国纽约时报报道称，美国最著名的社交网络服务网站Facebook上超过5000万用户信息数据被一家名为『剑桥分析(Cambridge Analytica)』的公司泄露，用于在2016年美国总统大选中针对目标受众推送广告，从而影响大选结果。一石打破水底天，况且美国人的脑海中从来就没有『领袖崇拜』这个词儿。

剑桥分析公司是川普竞选总统时的合作伙伴，在2016年总统大选期间执行了对选民的分析、购买电视广告等大量竞选活动任务。剑桥分析公司的背后金主包括亿万富翁支持者罗伯特·墨瑟、前白宫首席策略师班农，甚至有第一女婿库什纳。更加令美国人难以接受的是，同时为剑桥分析公司提供资金的居然还有几家俄罗斯机构。泄密门叠加了通俄门，这相当于坐实了川普总统的通俄证据。可怕吧？

3月26日，美国联邦贸易委员会发表声明，称非常严肃地看待近来媒体的报道，对Facebook的隐私方面操作倍感担忧，并确认已经就这些行为展开非公开调查。随着泄密事件愈演愈烈，陆续水落石出的真相都在指向川普有通俄嫌疑，这个事件带给总统、带给白宫的巨大压力一日不除，笼罩在美元头顶的阴云就无法散去。

啰嗦一大通，只为阐明一个观点，一直震荡调整的美元，其实是受到前途不明朗的川普政府封印诅咒的，价值失真的美元指数只是一个假象而已，却不会跌穿底线。

事实上，在短短几天后的3月26日，美元便重新开始在90点左右筑底企稳，黄金则应声下跌盘整，而并没有出现很多人希冀看到的那样延续强势。要知道，中美贸易摩擦表面上并没有片刻停顿，还在不停地变换着各式令人眼花缭乱的体位，继续着各种华丽丽的嘴炮口活儿。缠绵悱恻之际，黄金失血疲软又如何解释呢？

§ⅵ 明修暗度

3月23日中美贸易战升级以来，爱国群众不无欣喜地看到官媒表现一直坚挺无比，从商务部到外交部，再到各路专家、驻外媒体，满屏充斥着诸如‘不害怕、有信心、有能力、奉陪到底、不惜任何代价……’之类豪言壮语。可以当真吗？

看看就好。观察一个人不要只看他说什么，而要看他怎么做，国家亦是如此，尤其是传统上就有发动群众优良传统的国度。在官媒潜移默化地引导动员下，一场轰轰烈烈的全民皆兵运动蓬勃展开。随着事态发展，下一步抵制美货、不去美国旅游、打砸美国汽车……类似日本登钓、萨德入韩时的老套剧情会不会上演呢？

拨开花繁柳密的表象，小民更应该关注的是，表象下的党国究竟在悄悄做着什么？对比美国的透明政治模式，川普一举一动都必须苦口婆心解释给纳税人听，否则选票上没得商量，甚至不到点就被弹劾滚蛋。而特色制度模式下呢，此处略去50字……

4月7日环球时报刊发了一篇正能量满满的《中国应像抗美援朝一样坚决打垮美国进攻！》，而4月8日呢峰回路转，环球网撰文《特朗普发推：中美将就知识产权达成协议》。闻弦歌而知雅意，对照品咂两篇文字，单看题目也该会心而笑了。

是的，上面不会被无知者无畏的愤青所左右，对这场贸易大战深谙利害。500亿好说，1500亿也还可以苦撑，再往上加码呢？打完大豆、飞机、汽车还剩什么？

当务之急是尽快找到一条议 和之路，让渡部分、甚至是核心利益几乎成为必然选择，只要不动摇到国企根本，不动摇到特色制度和出口创汇能力，那么停止剽窃知识产权、大力开放垄断市场、降低承诺了15年的关税……闭眼一想并不诧异。

意淫下吧。受够了价格高冷的阉割版合资汽车鸟气的，憧憬下物美价廉的原装进口车降下25%关税可以吗？对A股赌市深恶痛绝的，憧憬下建立自由账户、买卖高收益的美股可以吗？如果再进一步开放金融，自由兑换、理财外币可以吗？……蓦然你会发现，贸易战对于节衣缩食的小老百姓来说，似乎也不完全是坏事呵。

回到今天要谈的话题。市场敏锐窥察到了中方处心积虑边打边和、以打促和的微妙心思，从而确信贸易战暂时不会升级，所以黄金的避险功能并未被彻底激活。

§ⅶ 城头议和

此处略去200字……

川普政府乐见的正是这种媾和，可以效仿当年里根政府通过《广场协议》痛宰日本，继续推动对手货币持续升值一段时间，让美元资本裹挟着尽可能多的红利流回美国。而一旦这个过程结束，妖娆的本币升值画皮必将突然剥落，恶鬼现身！届时人们才会恍然彻悟，到底什么才是真正的资产，什么只是瞬间美丽的泡沫。

§ⅷ 此消彼长

此消彼长，天道恒常。一个是传统的货币之王，一个是新兴的金融霸主，同为避险资产的黄金和美元，从后者诞生那天起，就一直保持着此消彼长的跷跷板关系，踩踏着对手上行。贸易战加剧，市场避险黄金看涨，贸易战议和，大势已定美元为王。而从今天上午博鳌传出的扩大开放风向来看，大概率会是后者无疑，下一步的变数只在于川普的胃口到底有多大？

随着美元资本越来越多回流美国，在美联储持续的紧缩货币操作下，在美国政府减税、基建系列经济政策发力释放出推动美元上涨的潜力后，美元的真实价值终将显露。风向标在哪里？如果川普政府有能力彻底摆脱通俄门调查，带领共和党在国会中期选举中获胜。这个过程就像一位暂时失去武功的绝顶高手，在隐忍中默默积蓄着自身内力，等到破壁出关的那一刻，美元必将令所有非美货币和避险资产黯然失色，当然包括黄金。

需要提醒一点的是，上文中提到的贸易战带来的扩大开放利好，绝对不是免费的午餐，为什么？此处略去5字……的维持，需要庞大的财富支撑，而当破除垄断、削减关税带来的外来财富减少时，势必将从内部补足。外部风暴渐去时，同时预示着内部风暴渐袭，这一点与楼市尤其息息相关。下一篇就谈楼市。

照应下片头曲中我见犹怜的林妹妹吧。天尽头，何处有香丘？未若锦囊收艳骨，一抔净土掩风流。风流，其实早已经被雨打风吹去了。

时下清明节气，风越刮越大不说，还间或寒意逼人。近期笔者陆续收到很多老读友抱怨，『怎么最近又不见发文了呀？』不是没发，而是没发出去。在此不得不郑重告知一直不离不弃的读者朋友，请按图索骥，关注同名微信公众号『阿甘看天下』交流，那里有更多的往期文章。