石油,中美贸易博弈的第一胜负手
2018-04-25 09:14:11
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§ⅰ 上国风光

2017年11月8日,美国总统川普应邀访华,在故宫受到了超隆重接待。川普入主白宫后的一系列乖张言行,已经让地球村民渐渐熟谙——村长是一个极要面子的人。但在亲临前朝皇宫后,在巍峨壮观、森严奢华的皇家气派面前,川普还是被深深震撼到了,那一刻或许他真正领略到了什么叫做‘上国风光’。显然,这种震慑效果是经过精心策划的产物,不外乎藉此向海外邦国展示中华之丰饶富庶。

紧接着就是震惊中外的2535亿美元豪华礼单,让9个月前日本首相安倍访美『10年投资1500亿美元』的‘大礼包’小巫见大巫。毕竟日本只是弹丸岛国,财富、气度怎比得上出手阔绰的上国呢?川普眉开眼笑,面子、里子一古脑儿照单全收。

庸人或许很难想象川普彼时的复杂心情,回国后只悻悻然说了一句话,『中国这样一个经济强国,居然说自己是第三世界国家』弦外之音,有几个人能听得懂呢?

§ⅱ 精准发难

中国这些年的风头实在是太劲了!4月2日,中国移动联手中兴通讯打通国内首个5G电话,拟拉开5G商用华丽的市场帷幕。

对于川普这样一个『美国优先』观念根深蒂固的人来说,你让他长久隐忍不发实在是太难了。4月16日美国商务部宣布,禁止所有美国企业和个人以任何方式向中兴通讯出售硬件、软件或技术服务,期限为7年立即执行,直到2025年。

强大的中兴就像特洛伊战争中被帕里斯射中脚踵的阿喀琉斯,『没有芯』如何存活下去瞬间变得岌岌可危,总不能转型房地产开发吧?而此时此刻,诸如『原创、自力更生……』之类远水不解近渴的励志口号,或许只有中兴自己知道何其苍白!

但打击中国制造2025显然还只是川普政府的一条战线,更致命的是紧随贸易战后的金融战,针对目标更加清晰,那就是人民币,说得更具体点是『石油人民币』。3月26日,全球紧盯的中国原油期货在上海上市,迎来了正面对撼美元霸权的里程碑时刻。笔者此前多次撰文谈到,石油美元是美国的最核心利益,没有之一!

巨浪成于微澜之间,白宫早已为石油人民币失眠N久了。远的不说,1月18日不就有媒体高调宣称『彼可取而代也』了吗?地球人都睁大眼睛看向美国。该来的迟早会来,始自3月8日的中美贸易战并无丝毫意外,而且上来就是近身肉搏。

§ⅲ 哄抬油价

一个经济体的所有资源、资产都是以货币衡量的,没有比石油更适合打击人民币体系了,而要操纵石油价格,美国必须与最大的OPEC成员国沙特联手才可以。

沙美两国的渊源不是秘密,最著名的当然是石油美元协议,美国负责保证沙特安全,而石油输出国组织OPEC只接受美元交易石油。3月20日,沙特王储萨勒曼对美国进行了长达3周的不寻常访问,两国在在10大关键领域共签署了46项协议,总价值超过4000亿美元,其中在石化行业签署的项目总额高达720亿美元。

此次沙特王储非同寻常的超长访美行程和战略合作,将沙特和美国愈发捆绑得紧了。4月12日沙特称希望实现80美元的油价水平,不到一周后的4月18日,又再次改口希望达到80至100美元,什么意思?配合美国哄抬油价的心思昭然若揭,既实现了自身利益最大化,又迎合了美国的战略目标,重创石油进口依赖国。在全球冷冷的目光注视下,世界上最大的石油进口国只能无奈地吞咽着苦果。

中东局势日渐明朗,美国、以色列和沙特三国越走越近,藉以抗衡地区大国伊朗和一直想在中东拥有话语权的俄罗斯,当然还有那个摇摆不定的北约国家土耳其。

4月13日,美英法携手打击叙利亚。中东一乱油价必涨,这是所有国家都明白的道理。与此同时,川普将于5月12日决定是否继续对伊朗进行经济制裁。引人瞩目的是,本周法国总统马克龙和德国总理默克尔将一前一后访问华盛顿,届时川普会和法德谈什么呢?姑且不论伊核协议命运,制裁伊朗一定是重要的话题。

当然,美国不会忘记最大的军事对手俄罗斯。北极熊牙齿虽硬,但经济实在是太衰了。4月6日,美国财政部宣布对38个俄罗斯个人和实体实施制裁,俄罗斯两大股指应声暴跌,4月9日俄罗斯交易系统指数下跌11.44%,创1995年来最大单日跌幅。外汇市场上,卢布兑换美元与欧元汇率同时跌至近几个月来的低点。

美国搅局中东制裁伊朗和俄罗斯,油价应声水涨船高,石油人民币压力接踵而至。

§ⅳ 内外重创

4月20日上周五,美国西德克萨斯WTI5月原油期货涨0.13%,报68.38美元/桶,周涨1.47%,创2017年7月以来最大单周涨幅;伦敦布伦特6月原油期货涨0.38%,报74.06美元/桶,周涨2%,创下2014年12月1日以来收盘最高位。

4月23日本周一,WTI 6月原油期货涨0.52美元,涨幅0.76%,报68.92美元/桶。布伦特6月原油期货涨0.95美元,涨幅1.28%,报75.01美元/桶。涨,涨!

原油价格疯涨,中国作为全球最大的石油进口国自然是损失最为惨重的那个,没有之一。首当其冲真金白银的美元外汇消耗加大了,毕竟不管如何高喊‘人民币国际化’,现实境况是人民币在国际市场上既买不来石油,又买不来粮食……

4月20日央行外管局公布数据显示,3月银行结汇9764亿,售汇10344亿,结售汇逆差580亿;1-3月银行累计结汇27623亿,累计售汇28778亿,累计结售汇逆差1155亿。长远来看,外汇累计逆差的最大隐忧是动摇人民币的发币基础。

即使只看眼前,工业基础原油价格上涨,必将导致整个国民经济运行成本被大幅度推高,严重制约经济增长不说,还会带来非市场经济国家最恐惧的通货膨胀。

只要通胀被推高了,央行货币政策将不得不加息。问题是,市场资金面已经绷紧到了极点,为此4月17日晚央行一次性降准1%!另一方面,人民币2017年至今一直在升值,仅今年一季度对美元累计升值就已经超过3.7%。如果此时加息,无疑将进一步推高人民币汇率,这相当于直接往濒死的出口企业脑袋上补枪!

§ⅴ 操之过急

笔者此前撰文分析过,石油和多数大宗商品买方市场不同,它是一个卖方市场,美国和石油输出国组织OPEC牢牢掌握着国际石油市场的定价权。也正是因为这个原因,当中国成为世界最大原油进口国之后,才急不可耐推出人民币石油期货。

另一方面,中国当然不会不清楚石油人民币亮相后,一定会招来石油美元的打压,但没想到美国的反击手段是如此凌厉、决绝。照当前架势来看,这一步似乎还是迈得太大了,甚至说完全不占天时,因为强悍的石油美元根本不给你任何机会。

1971年布雷顿森林体系解体,美元脱离金本位后唯一的锚定就是石油。不管中国嘴上如何辩解‘互利共赢、强大了不称霸……’云云,美国是绝对不敢对赌石油人民币崛起后石油美元的命运的,因为美元是美国的国运,赌输就啥也没了。

反观石油人民币体系的构筑呢,自身又有一个致命短板——中国只是石油消费大国,而不是石油输出国,手中不掌握石油定价权。而要想掌握石油定价权,除非将自身和沙特这样举足轻重的OPEC石油输出国绑定。但众所周知,除了俄罗斯、伊朗、委内瑞拉少数几个国家,石油输出国多是美国的小弟。这可就难了呵。

委内瑞拉欠下中国上千亿美元债务无力偿还,这个小伙伴的信用完全不值得信赖;伊朗呢,如果5月川普政府撕毁伊核协议,美伊两国距离摊牌就近在咫尺了,这种国家的石油出口怎么能指望?掰来算去,似乎就只剩下俄罗斯了,况且还是中国一直高调宣扬的‘战略伙伴关系’。寄望俄罗斯来破美国的局,有这种可能吗?

§ⅵ 貌合神离

中俄历史渊源不消细说,除了史书记载康熙年间签署过‘平等’的尼布楚条约(其实也是一份清朝让步的失土条约),其余时间中国一直就是被北极熊欺辱、霸凌的对象,一直到近现代苏联人在东北的种种行径……不举例,两国经常是貌合神离。这方面可以翻看笔者在3月18日撰文《普京强弩之末,俄罗斯内忧外患》。

2013年6月21日,在圣彼得堡国际经济论坛期间,中石油与俄罗斯石油公司签署了一揽子多达102项的长期供油协议,根据这份有史以来原油贸易最大的合同,未来25年内,俄罗斯将向中国供应总计3.65亿吨石油,金额高达2700亿美元。

关于这份协议的具体内容,民间一直充满了各种议论,中国从俄罗斯购买的石油价格远高于国际市场。至于为什么,似乎也没人能掰扯清楚,据中石油说法是商业秘密,但按道理讲你一个全民所有制企业,有义务对每个股民澄清事实的呀。总而言之、言而总之一句话,中国不太乐意从俄罗斯进口石油,理由呢莫须有。

抛开原油商业秘密不谈,中国从俄罗斯进口的天然气价格却是高得吓人。2014年俄罗斯苦于被西方国家制裁,和中国签订了30年供应协议。中国从俄罗斯进口的天然气价格大约是350美元/千立方米,而反观从土库曼斯坦、哈萨克斯坦等中亚国家进口的天然气价格均价只有200美元,价差高达75%,原因同样不详。

貌合神离的小伙伴儿并不能做到与子同袍,这让中国庞大的石油消费量始终无法摆脱以美元计价的OPEC产油国,而这就给川普拿捏中国留下了致命软肋。

§ⅶ 骑虎难下

美国除了在国际原油市场上长袖善舞,内部也一直在积极调整,契合国家的石油战略。4月9日,大名鼎鼎的反华先锋约翰·博尔顿取代麦克马斯特成为白宫国家安全顾问,此君一直以来都主张对朝鲜和伊朗动武。此外,取代蒂勒森担任国务卿的迈克·蓬佩奥,同样是伊核协议的强硬批判者。截至此轮白宫人事调整完毕,川普总统周围幕僚从安全到经济、贸易,清一色替换成了反华、反伊朗的铁杆鹰派。上文讲过,伊朗局势紧张导致中东动荡,那就是油价上涨的另一种说法。

最后一个更不利的隐患,即使中国使出浑身解数拉拢OPEC产油国,后者想放中国一马恐怕也不可能了,为什么?美国在将最大原油进口国的破帽子甩给中国以后,已经摇身一变成为了国际原油市场上举足轻重的出口国,因为她掌握了成本极低的页岩油抽提技术,而且正在通过页岩油输出打破国际原油市场固有格局,这意味着什么?可能在不久的将来,OPEC将不得不把石油定价权拱手让与美国。

4月21日,美国油服贝克休斯称,截至4月20日当周,美国石油钻井又增加了5台达到了820台,相比去年同期增加了近1/4之多,天然气总钻井数也增加至1013台。美国廉价、充沛的页岩油气产能,让OPEC和俄罗斯、伊朗们辛辛苦苦谈判达成的石油减产计划沦为了一纸空文。但是,却更进一步巩固了石油美元。

这种局面对于已经高调亮相的石油人民币来说就骑虎难下了。道理很简单,如果全力和传统产油国展开全面合作,就必然要和美国发生正面冲突,而美国完全有能力拉拢产油国一起确定定价权,甚至直接利用页岩油的产量确立自己的市场定价权,以应对中国的挑战。上文说到中国原油期货上市不占天时,道理正在这里。

§ⅷ 微观意义

宏观层面解析完毕,下面从微观层面看下中美石油博弈对投资者的现实意义。

通过上文分析,美国利用石油武器打压中国经济和人民币国际化已经不需要怀疑,在这种局面下,投资石油期货的朋友是不是就该放心看多呢?不尽然,这需要密切关注中美贸易战打到了何种程度,原油价格将随着贸易战进程呈现出不同面貌。

贸易战初期,中国会不会限制美国页岩油进口?3月22日,川普对中国实施500亿美元301贸易报复当天,西德克萨斯中质原油期货价格和北海布伦特原油同时出现了大幅下跌,但第二天中国商务部发布对美反制清单后,二者同时大幅上涨。原因很简单,中国的反制清单中没有石油,石油期货市场确认后价格立即回升。

那么,中国日后有没有可能打美国页岩油进口这张牌呢?坦率说,如果决策者清醒的话是不会的。道理上文都讲过了,无论与昂贵的俄罗斯石油相比,还是与OPEC石油输出国相比,美国的页岩油都非常具有价格优势,中国会为了打击美国页岩油而只买贵的吗?这种对自身伤害极大的报复行为显然不是明智选择。

但中国有句古话叫做『兔子急了也要人』,放到今天再恰当不过。如果川普政府真的说到做到,把贸易战规模从500亿美元的基础上再追加1000亿美元,那么中国只要不认输,就必须把对美全部出口筹码尽数押上,向进口原油征收关税。

一旦如此,必将直接推高国内通货膨胀,从而进一步削弱原油的整体需求。随着美国继续扩大对中国商品征收关税的范围,中国的出口需求必将进一步下滑,进一步加剧产能过剩,对经济原材料石油的需求进一步下滑。道理不用多说,贸易战会拉低中国经济增速,而经济增速下滑后,对石油的进口数量自然应声下跌。

供给侧,据美国能源信息署1月31日发布数据显示,中国2017年日均原油进口量840万桶,稳坐全球第一大原油进口国,而2017年11月美国原油的日产量已经突破1000万桶。上文讲过,美国的页岩油钻井平台数量一直在增加,照这个趋势2019年美国就将成为世界最大的产油国,如此大规模的石油产量,纵使扣除OPEC和俄罗斯达成的2019年维持石油减产协议,国际市场上原油依旧过剩。长线来看,受消费能力限制,当前70美元左右的价格,其实是很难维持下去的。

最后一个原因。朝鲜和伊朗之外,美国最大的战略竞争对手是中国和俄罗斯,而中俄两国一个是石油进口大国,一个是石油输出大国。美国一直通过牵动石油这根引线,巧妙制衡着中俄两国,需要制衡俄罗斯时打压石油价格,需要制衡中国时抬升石油价格,由于中俄两国始终貌合神离,所以美国一直以来游刃有余。这无疑让国际市场原油价格始终充满变数。

总结。石油除了基础工业原料的基本属性外,还和粮食一样,是一种战略资源。因此我们做原油期货呢,就必须时刻关注国际政治、经济、地缘局势,尤其是地球之心的中东局势,只有这样才有可能把握短线油价涨跌趋势。敬请关注续篇,中美贸易战中围绕粮食的博弈,比石油更加惊心动魄。

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